《泰囧》票房“被缩水”光线上亿净利失踪

        当《泰囧》犹如一匹黑马，将国产电影票房冲到一个新高时，它背后的老板光线传媒（300251，SZ）也笑开了花，股价也从19元一路暴涨至37元。
　　追随光线传媒的投资者们，自然看中的是《泰囧》带给公司的巨额利润，然而，当上周五（1月18日）光线传媒业绩预告公布后，他们却傻了眼2012年度净利润为2.81亿~3.16亿元，远低于预期。当日，公司股价冲高回落，昨日（1月21日）更是下跌2.11%.
　　某券商传媒行业研究员表示，去年前三季度，光线传媒便已实现1.36亿元净利润，按常理，第四季度是结算高峰期，加上年末《泰囧》票房过10亿元，估算可带来2.7亿元净利润，全年净利润应在4.67亿元。
　　为何预测业绩与公布的业绩相差如此之大？《每日经济新闻》记者致电光线传媒，并未得到正面回复。
　　一位注册会计师指出，按照会计准则来说，光线传媒去年的收入，理应计入去年科目，公司如有故意延迟确认收入的行为，则属违法。
　　公布业绩远低于预期
　　上周五，光线传媒公布去年业绩预告，归属上市公司股东的净利润为2.81亿~3.16亿元，同比增长60%~80%.
　　对于业绩猛增的原因，公司指出，由于各项业务发展正常，电视节目制作以及广告收入相对稳定，加上去年12月12日上映的 《泰囧》取得较好票房成绩，影视剧收入大幅增加，所以业绩猛增。
　　但是，这样的业绩并不能令投资者满意。有投资者提出质疑：“按这业绩算下来，光线传媒的每股收益才1.1~1.3元，与市场预期的1.7~1.9元相差太远。《泰囧》的票房收入去哪儿了？第四季度到底发生了哪些支出？”
　　带着同样的疑问，《每日经济新闻》记者查阅了光线传媒今年的财报。资料显示，去年前三季度，光线传媒的净利润为1.36亿元。若用此次公告的全年业绩减去前三季度业绩，则去年第四季度的净利润为1.45亿~1.8亿元。
　　中国电影发行放映协会公布的数据显示，截至去年12月底，《泰囧》累计票房已达10.05亿元。北京高华的研报显示，按照该片3000多万元的成本、光线传媒持有90%的股权计算，《泰囧》于2012年为光线传媒带来的分账收入为3.7亿元左右，税后利润2.7亿元。
　　按光线传媒已公布的去年前三季度净利润，加上《泰囧》热映带来的净利润，全年净利润便已达到4亿元以上，远远超过此次公布的数据，这还不算公司第四季度其他业务的收入。
　　难道光线传媒在营收方面具有季节性？第四季度属于该公司开支较大、盈利较少的季节？
　　答案是否定的。资料显示，光线传媒的上市时间较短，从2011年第三季度至今，五个季度的净利润中，最多的恰是2011年第四季度。
　　那么，光线传媒此次公布的业绩预报，上限为3.1亿元的净利润是如何计算得出的？
　　巨额净利润“不翼而飞”
　　为了解事实真相，《每日经济新闻》记者致电光线传媒，希望与董秘联系，接听电话的工作人员表示董秘不在。记者随后将采访提纲发至公司邮箱，但截至发稿时，尚未收到公司的回复。
　　光线传媒自2011年8月正式登陆A股市场，目前的业务主要分为三块，分别为节目制作与广告、演艺活动、影视剧，此次热映的《泰囧》的收入纳入影视剧业务。
　　财报显示，2011年第四季度，光线传媒单季度节目制作与广告、演艺活动、影视剧的净利润分别为0.48亿元、0.13亿元、0.29亿元。
　　光线传媒在此次公告中宣称，各项业务发展正常，电视节目制作以及广告收入相对稳定。
　　那么，在2012年前三季度已实现净利润1.36亿元的基础上，第四季度即使不算影视剧业务收入，同时，节目制作与广告、演艺活动这两大业务也只按前一年同期收入进行保守计算，最低也能实现0.61亿元的净利润，也能达到1.97亿元。再加上去年12月《泰囧》贡献的2.7亿元净利润，全年则为4.67亿元。
　　光线传媒却“低调”地宣布，全年净利润仅有2.8亿~3.1亿元，那么还有约1.57亿~1.87亿元的净利润去哪了？在公司营业收入比较确定的情况下，除非第四季度公司营业成本骤然上升，不然无法解释此现象。
　　为此，《每日经济新闻》记者为光线传媒仔细算了一笔账，希望通过2011年公司前三季度与第四季度结算方式的对比，来寻找净利润的去向。
　　光线传媒的营业总成本主要包括营业成本、税费、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失六类。
　　2012年前三季度，税费较为固定；销售费用历年上涨10%左右；管理费用近4年来均维持在3200万元上下；由于上市后成功募集资金产生利息，财务费用已开始成为公司利润来源之一；资产减值损失方面，应收账款3.42亿元同比略有增长，存货0.81亿元同比下降，固定资产0.29亿元略有增长，倒是长期股权投资达到0.81亿元，那是因为公司在第三季度曾认购欢瑞世纪影视的股份。
　　可见，无论采取何种计提方式，均远未到足以侵蚀高达1.5亿元以上净利润的程度。因此，公司的营业成本大幅上升成了唯一的可能。但是，公司招股书显示，影视剧中的演职员劳务费和制作费用合计约占主营业务成本的六成，构成了主营业务成本的主体。而光线传媒去年第四季度投资发行的电影仅有《泰囧》一部，更何况是“小成本”电影。
　　那么，影视公司的电影票房收入是否具有独特性？
　　答案也是否定的。光线传媒早已在招股书中介绍，在影片上映后，电影投资方对院线公司提供票房总额结算单进行确认后，按照合同约定的分账比例确认收入，如存在跨期，则提供每期的票房结算单。